Cos’è una CBDC e perché le banche centrali la vogliono?

Il denaro sta attraversando la più grande reinvenzione degli ultimi secoli. Con molti consumatori che abbandonano il contante fisico e le criptovalute in rapida evoluzione, le banche centrali si stanno muovendo per assicurarsi di non rimanere indietro nell’innovazione. L’obiettivo è una forma digitale di moneta a corso legale che possa competere con le alternative del settore privato essendo più sicura ed economica da utilizzare. Mentre molti paesi, inclusi gli Stati Uniti, non hanno deciso se vogliono introdurre una valuta digitale della banca centrale, alcuni stanno agendo più velocemente. La Cina ha già distribuito il suo yuan digitale a 260 milioni di utenti.

1. Come funzionano le CBDC?

Non sono così diversi, almeno in superficie, dal tenere denaro in un conto bancario e utilizzare carte di plastica, smartphone o app fintech per inviarlo elettronicamente nel mondo. La differenza fondamentale rispetto ai mezzi di pagamento digitali più diffusi è che il denaro della banca centrale – che si tratti di contanti o di una figura su uno schermo – è apparentemente privo di rischi, mentre i depositi delle banche commerciali non lo sono. In teoria, il denaro depositato su un conto bancario è convertibile in contanti su richiesta. In realtà, ciò dipende dalla salute della banca e dalla sua liquidità, il che significa che i consumatori potrebbero non essere sempre in grado di accedere al proprio saldo e potrebbero perdere denaro se una banca fallisce. Le CBDC, come i contanti, sarebbero una responsabilità diretta della banca centrale, che ne porterebbe la garanzia presumibilmente almeno finché dura il paese che le sostiene.

2. Cosa hanno a che fare le CBDC con le criptovalute?

Non molto, a parte la tecnologia blockchain che alimenta le criptovalute, che viene utilizzata anche in alcuni progetti CBDC. Le criptovalute come Bitcoin sono essenzialmente una rivolta contro la finanza centralizzata e sanzionata dallo stato, mentre le CBDC ne sono l’emblema. L’interesse della banca centrale è stato inizialmente visto come una risposta alle spinte del settore privato, come l’annuncio del 2019 da parte dell’allora Facebook Inc. di voler introdurre una valuta digitale globale (prima chiamata Libra, poi Diem, ora morta). In un certo senso, la discussione si è invertita, con gli emittenti di criptovalute che ora cercano di trarre vantaggio dalla credibilità delle banche centrali sviluppando le cosiddette stablecoin, che cercano di mantenere un prezzo stabile ancorando il loro valore a una valuta esistente nel mondo reale. Tuttavia, data la volatilità degli asset crittografici non garantiti, il potenziale delle CBDC come riserva di valore e mezzo di scambio è molto maggiore. Le criptovalute potrebbero avere un ruolo nell'annunciata revisione di X (nata Twitter) da parte di Elon Musk, ma finora la quota delle transazioni di pagamento globali anche di Bitcoin, la più grande criptovaluta, è minuscola.

3. Come funzionerebbero le CBDC?

Le banche centrali stanno sperimentando su due binari principali: all’ingrosso e al dettaglio. In quest’ultimo caso, i consumatori avrebbero accesso diretto alla moneta digitale della banca centrale, proprio come oggi detengono contanti. Nei progetti all’ingrosso, l’attenzione si concentra su una tecnologia più efficiente per i pagamenti tra le banche e la banca centrale, possibilmente utilizzando la blockchain. Le CBDC al dettaglio sono particolarmente interessanti per i paesi meno sviluppati, dove l’inclusione finanziaria e persino la logistica della distribuzione del contante rappresentano un grosso problema. La maggior parte dei paesi sviluppati si è invece concentrata sulle applicazioni all’ingrosso e è più riservata nei confronti del commercio al dettaglio a causa del loro potenziale impatto sulle banche commerciali.

4. Come migliorerebbero i pagamenti?

I pagamenti digitali potrebbero essere regolati in modo più economico e veloce di quanto non lo siano attualmente, forse istantaneamente, il che eliminerebbe il rischio di credito, e senza la necessità di banche corrispondenti quando si attraversano i confini. In alcuni paesi in cui i metodi di pagamento elettronici non sono molto diffusi a causa dei costi elevati per i commercianti, l’uso della carta o del telefono potrebbe diventare più diffuso. Ciò potrebbe favorire la concorrenza tra i fornitori di servizi di pagamento in modo che anche i sistemi di carte di credito convenzionali – come Visa o Mastercard – diventino più economici.

5. Quali sono i potenziali svantaggi?

In un contesto CBDC al dettaglio, ogni cittadino potrebbe teoricamente avere un portafoglio elettronico presso la banca centrale, eliminando la necessità di un conto bancario regolare. Ciò potrebbe mettere a repentaglio il sistema finanziario nel suo complesso, poiché le banche commerciali sono ancora necessarie per concedere prestiti e altri compiti importanti. La Banca Centrale Europea ha ventilato l’idea di limitare la quantità di euro digitali che un individuo potrebbe detenere in modo che le persone siano ancora propense a mantenere i propri conti bancari commerciali. Tuttavia, alcuni paesi, tra cui Danimarca e Svizzera, hanno escluso il modello di vendita al dettaglio. Invece, loro e altri, compresi gli Stati Uniti, hanno le CBDC all’ingrosso in cima alla loro agenda, dove vedono il maggiore potenziale di miglioramento con i minori rischi. Separatamente, i difensori della privacy temono la perdita dell’anonimato e il rischio di sorveglianza da parte del governo se i pagamenti in contanti scomparissero. Ogni pagamento digitale, compresi quelli effettuati oggi tramite servizi bancari online o app di pagamento, lascia una traccia tracciabile.